【新财富请投广发金融工程第一】紧跟牛股步伐,追循风格趋势!——多因子研究系列之二

2017-10-06 18:04:05 环球网 李慧 分享
参与

原标题:【新财富请投广发金融工程第一】紧跟牛股步伐,追循风格趋势!——多因子研究系列之二

新财富请投广发金工第一!

广发金工团队连续四年获得新财富评选前三,请支持这支勤奋务实的研究团队再攀顶峰!

摘要

本篇报告通过观察近期行业的风格轮动,捕捉风格动量,使用牛股归因的方法来监测风格的轮动,挑出形成稳定风格的行业,并超配那些仍有上涨空间的个股,获取风格内的稳定收益。

首先,我们通过牛股归因的方法捕捉风格动量:在一个时间段内,如果行业中的那些最牛个股均在某个风格下表现出一致的特点,我们有理由推测该风格的形成。 其次,由于收益存在明显滞后性,具有相同风格的个股在价格走势上具有趋同的性质,我们将超配那些仍有上涨空间的个股,获取风格内的稳定收益。

从回测结果看,多风格因子(不同行业相同因子)策略平均年化收益率达到了 17.58%,多风格因子(分行业选因子)策略的表现更优,平均年化收益率达到了 28.56%

1. 选股思想

2.单风格因子策略

2.1风格因子的选择

本篇从流动性因子、规模因子、盈利因子、质量因子、估值因子等方面选取了26个因子作为我们的风格因子,并根据行业的具体情况设置因子的方向:

2.2单风格因子策略构建

单风格因子策略分行业进行判断,满足 开仓条件平仓条件资金分配条件的行业进行开仓,不满足条件的行业等待下次判断。

2.3单风格因子策略实证

样本选择:以中证800指数成分股作为股票池,选取2010年1月1日至2015年9月25日间的日度数据。

行业分类:以申万一级行业分类对成分股的行业进行划分。

策略对冲:该策略以中证800指数的成分股为股票池,所以我们在此选择的对冲标的同为中证800指数。

实证结果:

a.因子角度:

3.多风格因子策略(不同行业相同因子)

3.1风格因子的选择

本篇从 单风格因子策略中选择在所有行业中综合表现较好的风格因子,因此我们尝试从 规模因子估值因子质量因子盈利因子中各取一个因子作为我们的多风格因子。

3.2多风格因子策略(不同行业相同因子)构建

多风格因子策略的构建过程与单风格因子策略基本相同,分行业进行判断,满足 开仓条件平仓条件资金分配条件的行业进行开仓;主要不同来自于多个因子满足开仓条件时的因子得分:按照各个风格因子的C1(风格因子值最小的20%个股集合与收益率最大的20%个股集合的重叠比例)和C2(风格因子值最大的20%个股集合与收益率最大的20%个股集合的重叠比例)的大小进行判断。

3.3多风格因子策略(不同行业相同因子)实证

样本选择:以中证800指数成分股作为股票池,选取2010年1月1日至2016年1月20日间的日度数据。

行业分类:以申万一级行业分类对成分股的行业进行划分。

策略对冲:此选择的对冲标的为中证800指数。

实证结果:

4.多风格因子策略(分行业选因子)

4.1风格因子的选择

从上一策略可以看出,虽然多风格因子策略(不同行业不同因子)在多数行业上表现不俗,但仍会造成部分行业产生负的超额收益。因此我们尝试 分行业选因子,即不同行业选择不同的因子。

4.2多风格因子策略(分行业选因子)构建

多风格因子策略(分行业选因子)与多风格因子策略(不同行业不同因子)的构建过程相同,唯一的不同就是二者所用的因子不同。

4.3多风格因子策略(分行业选因子)实证

样本选择:以中证800指数成分股作为股票池,选取2010年1月1日至2016年1月20日间的日度数据。

行业分类:以申万一级行业分类对成分股的行业进行划分。

策略对冲:此选择的对冲标的为中证800指数。

实证结果:

5.总结

从回测结果来看, 多风格因子(不同行业相同因子)策略平均年化收益率达到了 17.58%,而最大回撤却仅有11.01%,胜率也达到了54.62%。从策略分年度表现来看,除2012年和2014年和样本量较少的2016年,其余年份超额收益率均超过10%。

多风格因子(分行业选因子)策略的表现更优,平均年化收益率达到了 28.56%,最大回撤却仅有11.41%,胜率达到了56.18%。从分年度表现来看,除2012、2014和2016年,各年度的超额收益率均达到了15%以上,2015年更是达到了97.37%。

风险提示:

量化模型胜率并非100%,市场环境改变等因素可能使得模型失效,历史表现也不能代表未来,请特别注重风险,谨慎投资!具体参见《牛股归因下的风格动量策略》。

团队成员及联系方式

多因子系列专题报告列表:

1.《风格因子驱动下的行业内量化选股研究》

2.《风格因子驱动下的行业选择:超配金融地产》

3.《估值与动量结合的选股模型》

4.《广发证券-多因子Alpha模型研究:沪深300成份股的应用分析(上)》

5.《广发证券-多因子Alpha模型研究:沪深300成份股的应用分析(下)》

6.《从宏观角度观察Alpha因子趋势》

7.《大浪淘金,Alpha因子何处寻?》

8.《观宏观经济周期,察风格因子轮动》

9.《追踪行业特点,捕获行业ALPHA驱动力》

10.《转融通:双刃剑之“惑”:基于多因子选股的量化对冲方案分析》

11.《考虑换手率限制的多因子Alpha模型》

12.《从ICIR角度探讨风格因子的均值回复性》

13.《考虑非线性特征的多因子Alpha策略》

14.《基于情景分析的多因子Alpha策略》

15.《宏观事件驱动下的风格轮动》

16.《基于情景切换的技术选股策略》

17.《行业事件驱动下的风格轮动》

18.《基于风格特征归因的动态因子策略》

19.《笑看北雁南飞南雁北归》

20.《基于风格回复的多因子动态调仓策略》

21.《alpha因子何处寻 掘金海量技术指标

22.《一致预期指标构建及其在因子选股中的应用》

23.《Alpha对冲中的期现交易时差影响分析》

24.《财报因子使用方法新探》

25.《反转因子再优化,更精准把握拐点》

26.《基于牛股归因的风格动量策略》

27.《基于筹码分布的因子选股策略》

28.《基于因子及事件的智能替换策略》

多因子系列专题报告下载地址:

链接: http://pan.baidu.com/s/1Di1VS

密码: evwf

更多量化研究请多关注微信公众号:“gfquant”

广发金工|量化择时|技术分析

返回搜狐,查看更多

责任编辑:

责编:林小艺
乐橙国际时时彩投注平台版权作品,未经环球网Huanqiu.com书面授权,严禁转载,违者将被追究法律责任。 获取授权
社保持股渐浮水面 重点关注价值投资标的 【中金固收·重磅专题】债市新格局:投资者结构变迁及影响 董嘉慕:美元再次提振抨击黄金,现货黄金白银或将蓄力还击? 在岸离岸人民币双双失守6.76 创6年新低:幕后“真凶”究竟是谁? TA很红丨男子炫富不晒车表房,竟和母亲一起秀起了LV爱马仕! 8个赤裸裸的商业智慧,你能看懂多少? 尤文梅西自曝曾被巴萨狂追 红蓝豪砸9000万被拒 大股东“抛弃”小股东再现 新三板中小投资者权益保护受关注 《见习法医》金盛宇:不将就是对角色最好的尊重 24年了,《蜡笔小新》要在内地上映了,他还是那么色! 嘉德秋拍预览 | 茅台酒厂直供珍酿——“国酿醇香”之酒厂特供专题
1|1| 1|1| 1|1| 1|1| 1|1| 1|1| 1|1| 1|1| 000000000000000000000000000