短期市场风险偏好下行,风格维持价值占优【兴财富第59期 任瞳/于明明】

2017-10-07 00:21:44 环球网 李慧 分享
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原标题:短期市场风险偏好下行,风格维持价值占优【兴财富第59期 任瞳/于明明】

周期 预测标的 点位/方向预测

中长期

(季度)

沪深300 3610(3%) 创业板 1950(3%)

短期

(周度)

沪深300 相对谨慎 创业板 相对谨慎 简明观点

1. 季度来看,我们依据模型预测沪深300季度收益率接近3%,而创业板指点位预测下降到1950点;而周度模型,我们短期对沪深300和创业板指均持偏谨慎预期,对市场风格判断为均衡偏价值

2.前期我们强调市场上行动力来源于利率汇率走势的稳定和雄安新区、大湾区等政策改革措施有利于提升短期风险偏好,但近期政府监管、朝鲜半岛紧张局势等事件在短期明显降低了市场风险偏好,这也是指数出现调整的关键原因。

1

预测指标解读

中长期观点(季度)

短期观点(周度)

2

量化市场观点

上期兴财富周度择时模型强调市场有延续上行的动力,并且对市场风格的判断由均衡转向偏好价值蓝筹。从本周各指数表现来看,市场走势略低于模型预期,但市场风格表现符合预测。沪深300指数周度下跌0.88%,而创业板指则周度下跌3.01%。我们强调市场上行动力来源于利率汇率走势的稳定和雄安新区、大湾区等政策改革措施有利于提升短期风险偏好,但近期政府监管、朝鲜地缘政治危机等事件在短期明显降低了市场风险偏好,这也是指数出现调整的关键原因

对于中长期市场走势的判断,我们结合宏观利率、估值水平、指数趋势和市场情绪四大维度的指标,对沪深300和创业板指的季度收益率做预测,模型最新观点跟上周对比变动不大,对沪深300季度收益率预期维持在3%-4%附近(3610点),而对创业板指的点位预测继续下降到1950点(季度收益率3%)。对于沪深300指数,估值、趋势、情绪指标对收益贡献为正,但资金指标仍然对收益为负向贡献,不过整体负向影响不大,因此综合判断沪深300季度风险不高;对于创业板指,资金面、估值和情绪指标对指数的收益贡献均为正,但指数趋势指标依然不高,综合判断上行空间有限。

对于短期周度市场走势的判断,根据周度模型打分结果,我们对市场整体维持偏谨慎预期,同时对市场风格的判断维持均衡偏价值。从主要择时指标表现来看:第一,三月以来,A股受国际市场投资者风险偏好的影响加大,指数与标普500、金油比指标的联动性增强,近期由于朝鲜紧张局势,导致国际市场风险资产表现走弱,同样也影响了国内投资者的风险偏好;第二,从价量指标来看,创业板指数龙头股出现了明显的调整,对指数后市走势影响也偏负面。因此,综合判断,短期来看市场风险偏好下行可能短期延续调整状态,并且市场风格偏好大概率会延续大盘蓝筹占优的局面。

3

策略净值表现

季度模型

当前季度模型对沪深300指数建议的仓位为100%,而对创业板指建议的仓位回复到100%。从策略净值来看,本周沪深300指数策略净值下跌0.88%,而创业板指数策略净值下跌2.22%。

周度模型

我们在上周对沪深300指数打分为8分,对创业板指数打分为7分,对市场整体持偏乐观预期,且对市场风格持均衡偏价值预期。从本周市场表现看,沪深300指数下跌0.88%,而同时创业板指数下跌3.01%。从策略净值看,沪深300指数策略净值下跌0.88%,而创业板指数策略净值下跌3.01%,对于下周我们建议对沪深300指数和创业板指均从高仓位转向低仓位

往期回顾

温和看涨短期后市走势——兴财富•瞳观天下第51期(2017.2.19 再次看多创业板指)

震荡行情大概率延续,大盘蓝筹相对占优——兴财富•瞳观天下第40期(2016.12.2 提示创业板的调整风险)

风险情绪释放,短期转向温和看涨——兴财富•瞳观天下第24期(提示市场反弹机会)

反弹低于预期,后市重归谨慎——兴财富瞳观天下第11期(2016.5.8 重申保持谨慎的观点)

降低预期收益,保住胜利果实——兴财富瞳观天下第5期(2016.3.27 对市场短期判断由乐观转向谨慎)

下周主板创业板皆可看高一线——兴财富瞳观天下第3期(2016.3.11 短期转向乐观看多市场)

详情请参阅相关研究报告(点击这里),或联系兴业证券金融工程研究团队。

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责编:林小艺
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